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　近期菜籽油盘面走势表现较强，这主要是由于菜子油拋储基本完成，国储菜油所剩不多，储备压力得到了释放。对于豆油而言，2018年初，全国豆油商业库存有160多万吨，而目前库存水平为130万吨附近，去库存进程显著。随着国内莱油储备库存的释放，豆油库存也在逐步下降，这显然对豆油价格形成利好支撑。

　　油厂对豆粕和豆油这两类产品价格存在“跷跷板”效应。当前油厂豆粕库存高企，豆粕价格与其库存负相关性较为显著，豆粕价格的阶段性弱势有利于豆油价格的企稳向好运行。统计数据显示，截至5月31日，江苏张家港普通蛋白豆粕出厂价格为2950元/吨，广东湛江普通蛋白豆粕出厂价格为2880元/吨，分别较5月初的3190元/吨和3150元/吨大幅减少240元/吨和270元/吨，下降幅度较为明显。

　　总体来看，豆粕阶段性供应压力还是比较大的，这不利于豆粕行情的企稳向好。但值得注意的是，6月份以后天气情况将更加重要，尤其7-8月是关键生长期，天气市下美豆容易被注入天气升水，未来市场关注焦点仍将在美豆产区天气问题。如果美豆产区出现明显的天气问题，那么豆粕基本面因素将被弱化，豆粕价格将有较好的上涨动力。反之，若美豆产区一直天气良好，则随着大量进口大豆陆续到港，豆粕价格将面临回落压力。

　5月以来，环保限产不局限于传统2+26城市。华东地区，由于青岛上合峰会临近，山东、江苏等周边钢厂有限产任务。同时，江苏本身仍在进行环保大检查，常州地区钢厂也有限产任务。本周江苏地区螺纹钢产量61万吨，显著低于往年同期75万—77万吨的水平。山东、江苏等地的限产，将使短期内华东地区螺纹钢供应明显收缩。

　　同时，5月底开始，第一批中央环保督察“回头看”正式启动。督察组陆续进驻河北、河南、内蒙古、宁夏、江苏、江西、广东、广西、云南等省区。目前，广东广西地区电弧炉钢厂生产受影响较大。全国电弧炉样本厂家上周产能利用率大幅下降2.77%至62.35%。

　　6月4日，市场传闻徐州地区钢铁焦化企业将在6月底复产。据核实，相关企业积极准备复产，部分企业通过政府验收率高，但也有部分企业通过率很低。

在经过了4月现货成交大爆发之后，市场普遍预期华东华南雨水天气开始增多后，5月的现货成交和需求将受到冲击。但从实际情况看，全国样本建材贸易商5月平均日成交量19.47万吨，环比4月的21.95万吨确实有边际走弱迹象，不过仍然是历史同期新高水平。据上海终端线螺采购量数据，5月周度平均值为2.6万吨，高于5年均值2.4万吨，但环比4月的3.9万吨也有边际走弱现象。

　　总体看，5月现货成交相比爆表的4月，确实出现边际走弱。不过，和历史同期相比表现良好。上周，五大品种总库存环比降幅达71.6万吨，5月库存降幅在上半月有所放缓，但在下半月开始重新加速。后期注意观察6月库存降幅是否超预期。